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摘要：中联航运于年8月4日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是一家领先的集装箱航运企业。年收入为64亿人民币，净利润21.6亿人民币；年前3个月收入为27.3亿元人民币，净利润7.05亿元，毛利7.89亿人民币。
STLiveReport获悉，成立源于年的中联航运股份有限公司ChinaUnitedLinesLtd.（以下简称“中联航运”）于年8月4日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在年1月31日递表，这是该公司第2次递交上市申请，联席保荐人为中金和花旗。
中联航运是中国一家领先的集装箱航运企业。以运力计算，公司在总部位于中国大陆的集装箱航运公司中排名第五，且在总部位于中国大陆且同时提供近洋及远洋航线的集装箱航运公司中排名第二。中国稳定的经济增长促使其在国际供应链中的领先地位持续加强。
作为一家中国的集装箱航运公司，中联航运拥有临近全球最大的海运集装箱贸易地的优势。据资料统计，年全球约30.0%的集装箱吞吐量由中国大陆港口处理，全球十大港口中的六个位于中国大陆，中联航运在该六个港口均有业务。此外，中国是全球最大集装箱生产国，年全球生产的集装箱中约90%在中国制造。年3月31日至年3月31日，公司使用的集装箱数量增长约3.4倍。中联航运的自有航运集装箱占公司调度的航运集装箱总数的百分比从年3月31日的约15.9%增加至年3月31日的约42.4%。
中联航运主要从事向全球客户提供集装箱航运服务。集装箱航运是海运最重要的环节，整个全球价值链由多个主要参与者组成，如集装箱航运公司（中联航运的角色）、物流服务提供商及港口运营商等，该等参与者协同合作将集装箱货物进行端到端运输。
中联航运业务模式的主要方面包括(i)综合航线网络；(ii)船队及集装箱；(iii)港口运营商；(iv)供应商及战略合作伙伴；(v)客户、定价及付款；(vi)销售及营销；及(vii)科技基础设施。
投资亮点
中联航运是能够把握市场机会的中国大陆领先的集装箱航运公司；
灵活的业务模式造就高效的运营和可靠的网络；
植根中国供应链，拥有多元化客户群体；
数字化赋能的航运产品，优化服务质量及客户体验；
经验丰富、富有远见卓识的管理团队，以及声誉卓著的战略合作伙伴。
财务分析
截至年12月31日止3个年度及截至年及年3月31日止3个月：
收入分别约为人民币4.01亿元、6.12亿元、64.03亿元、3.37亿元及27.32亿元，年复合增长率为.51%；
毛利分别约为人民币0.61亿元、1.74亿元、23.61亿元、1.36亿元及7.89亿元，年复合增长率为.45%；
净利润分别约为人民币0.2亿元、0.87亿元、21.61亿元、0.97亿元及7.05亿元，年复合增长率为.06%；
毛利率分别约为15.09%、28.36%、36.87%、40.39%及28.88%，年复合增长率为56.30%；
净利率分别约为5.10%、14.24%、33.75%、28.81%及25.81%，年复合增长率为.33%。
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公司在收入、毛利、利润、毛利率、净利率都出现大规模上升的趋势。年前三个月的收入同比增长%；毛利同比增长%；净利同比增长%；年前三月毛利率、净利率增长放缓，分别与年前三月降低28%和10%，部分归因于电子商务加速发展及全球供应链中断，供应链中断预计将于年年底缓解。
行业前景
海运行业是全球贸易不可或缺的组成部分，远洋船舶是运输大量商品的最具成本效益且通常是唯一的方法。根据联合国贸易和发展会议的资料，集装箱贸易量（以吨位计）于年至年的复合年增长率约为7%，而主要干散货贸易及油轮贸易于同期的复合年增长率分别约为4.5%及2%。于年，油轮贸易因疫情下降7.7%。然而，对干散货贸易的影响较小，仅下降1.5%。集装箱贸易亦抵住冲击，仅下降1.1%。据统计，虽然占总吨位的约15%，但由于较高的运费，估计集装箱贸易占海运贸易总值约60%。
集装箱贸易增长主要来源于经济产量和消费增长，以及全球贸易模式的改变。集装箱贸易增长一直与GDP增长紧密关联。主要由于发达国家将生产外包予发展中国家以及全球的集装箱化，集装箱吞吐量（按港口处理的集装箱TEU计算）于年至年的增速平均达到全球GDP增速的约3.6倍。到年及年全球金融危机时，外包已步入正轨。于年至年，集装箱吞吐量增长平均达到GDP增长的约1.5倍，根据年第一季度发布的《ContainerForecaster》，预期于年至年将以GDP增长的平均1.0倍增长。
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行业地位
中联航运的国际运力排名从年10月2日的第95名提升至最后实际可行日期的第23名，令公司成为该期间全球百强中排名提升最快的集装箱航运公司。中联航运成立于年，逐步建立了综合航线网络，提供数字化赋能的航运产品，并持续提升物流服务能力，为全球客户提供差异化航运服务。
同行业公司IPO对比
这里仅选取总部在中国的集装箱运输公司，同业对比的公司为中远海控[.HK]和东方海外国际[.HK]。
中国远洋运输（集团）公司：中国远洋运输（集团）公司是全球舰队规模第二的集装箱公司，在全球范围内经营着32个码头，停泊位置超过个，是中国最大的航运企业。
东方海外货柜航运公司：东方海外货柜航运公司在70多个国家设有个办事处，经营着多艘船舶。除了核心业务外，该公司还致力于减少运输对环境的影响。
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主要股东
港宁有限合伙、港硕有限合伙及中联有限合伙直接持有已发行股本总数的36%、35%及9%。
港宁有限合伙、港硕有限合伙及中联有限合伙均为在中国成立的有限合伙企业，而泰而信船务为其普通合伙人，有权管理其业务并就彼等各自作出投资决策。
泰而信船务则由陈女士及陈女士的母亲袁凤凤女士分别拥有80%及20%权益。
因此，陈女士、泰而信船务、港宁有限合伙、港硕有限合伙及中联有限合伙合计持有已发行股本总数的80%，其为我们的控股股东。陈女士为公司的实际控制人。
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管理层情况
陈洪辉先生，54岁，董事长、执行董事兼首席执行官。彼负责公司的整体工作。在集装箱运输业务方面拥有逾30年的经验。于加入公司前，任职于蛇口集装箱码头有限公司及其附属公司。中联运通集团总经理兼总裁。毕业于大连海事大学，获交通运输管理工程学士学位，交通管理工程硕士学位。彼于年9月获中欧国际工商学院高级管理人员工商管理硕士(EMBA)学位。
杨柳先生，59岁，非执行董事。彼负责参与公司重大决策，为董事会提供专业意见及判断。加入公司前，担任MotorolaSolutionsInc.高级电子工程师、NokiaofAmericaCorporation技术人员。于成都电讯工程学院获电子工程学士学位。获伊利诺伊大学理学硕士学位及电气工程及计算机科学专业哲学博士学位，获中欧国际工商学院高级管理人员工商管理硕士(EMBA)学位。
张依均女士，29岁，非执行董事。彼负责参与公司重大决策，为董事会提供专业意见及判断。曾经担任诚展(清远)鞋业有限公司首席执行官助理、报价总监、副总经理及首席执行官，担任ProsperousLLC总经理。获佩珀代因大学领导与组织变革管理专业理学硕士学位、组织领导教学法专业教育博士学位。
陈长征先生，42岁，非执行董事。彼负责参与公司的重大决策，向董事会提供专业意见及判断。曾担任华光海运控股有限公司的油轮主管、运营╱技术经理及商业高级经理及运营及业务发展总监。于上海海运学院取得航海学学士学位。于中欧国际工商学院的高级管理人员工商管理硕士(EMBA)学位。
陈颂华先生，44岁，非执行董事。彼负责参与公司重大决策，为董事会提供专业意见及判断。曾担任广州港职员及办公室主任助理，广州港物流及广州港物流有限公司铁路分公司副总经理。于广东商学院获经济学学士学位，武汉理工大学工程硕士学位。
中介团队
据捷利交易宝数据统计，中联航运中介团队共计9家，其中保荐人共计2家，其保荐项目数据表现尚可；公司律师共计2家，综合项目数据一般；整体而言中介团队历史数据表现良好。
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保荐人承销历史业绩
中金近期保荐破发率为45.38%，花旗近期保荐破发率为41.82%
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舆情分析
目前通过天眼查网站查到中联航运公司具有如下风险提示：
13个自身风险中，主要为公司起诉他人或公司的开庭公告；
8个周边风险中，该公司投资的上海煜江船务有限公司曾因其他原因而受到行政处罚；
2个历史风险中，主要由于该公司曾因其他原因而受到行政处罚；
个预警提醒中，主要是有该公司发生了投资人变更；
整体来看，一家年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为.80亿，其中最大市值为近期上市的天齐锂业，最小市值为中国石墨；发行PE均值为68.89倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为；超购倍数上，均值为10.89倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在42.04%，整体来说，基石比例大幅下降；
暗盘及首日收益率上，7月初，多家公司密集上市，其中涂鸦及智云健康无亮眼表现，润迈德及鲁商首日大跌，玄武云仅微涨，中旬近9家集中上市，其中仅博维智慧暗盘及首日表现尚可，中国石墨首日罕见暴涨.08%，其余均涨跌不一，截至目前，暗盘涨跌均值约为-2.87%，而首日约为13.52%。